电力行业2017年报与2018一季报综述：业绩已然触底 水火共济反弹可期

电力行业2017年报与2018一季报综述：业绩已然触底 水火共济反弹可期

2017 年， 受经济回暖及夏季高温影响，电力需求持续好转，全社会用电量达到 63077亿千瓦时，同比增长 6.57%，增速较 2016 年提高 1.56 个百分点。 2017 年，全国新增装机容量仍快速增长。 2017 年，全国电源新增生产能力(正式投产) 13372 万千瓦，同比增长 10.87%。其中水电 1287 万千瓦，同比增长 9.67%;火电 4578 万千瓦，同比减少 5.34%;核电新增 218 万千瓦，同比减少 69.79%;风电 1952 万千瓦，同比增长4.20%;太阳能发电 5338 万千瓦，同比增长 54.31%。我国电力供应能力进一步增强，电源结构继续优化。

2018 年以来受益于经济结构转型以及能源结构调整，电力需求旺盛，全社会用电量保持增长。我们预计经济和能源结构的转型以及调整对于全国电力工业运行的影响在未来将会日趋显著和重要，我国电力需求结构有望持续得到优化，全年用电量增速有望维持较高水平。此外， 2018 年 2 月中旬近期以来煤价持续下降，叠加国家各项政策改善煤炭供需关系，促进煤炭优质产能释放， 2018 年煤价整体水平有望低于 2017 年。我们之前在报告《电力行业“精研致思”系列深度报告之一：火电周期显，水电防御现》中提到，煤价不仅是影响火电基本面的关键因素，也左右着火电能否走出超额收益的行情。